供應緊張現貨大幅上漲，純堿瘋狂走勢何時(shí)結束？

供應緊張現貨大幅上漲，

純堿瘋狂走勢何時(shí)結束？

      近期純堿無(wú)論現貨還是期貨，表現都十分瘋狂，價(jià)格波動(dòng)極大，其中現貨價(jià)格持續強勢逐漸逼近2021年的歷史高點(diǎn)，究其原因，從供需的角度來(lái)看，其一純堿檢修及個(gè)別企業(yè)因為環(huán)保，產(chǎn)量及開(kāi)工明顯下降，8月份月度開(kāi)工降至80%以下，并且新裝置投產(chǎn)不及預期，導致從供應寬松的預期變成供不應求的現實(shí)；其二下游原材料純堿庫存太低，前期持續壓縮至低位，但供應增加預期遲遲不到，加之純堿的下游整體需求穩中有增，導致下游采購情緒高漲，堿廠(chǎng)庫存持續11周下降，跌至歷史低位。目前純堿現貨市場(chǎng)在供應緊俏，需求偏強的格局下，價(jià)格居高不下，高位震蕩，期貨則已經(jīng)開(kāi)始回落，后續現貨價(jià)格還能漲的動(dòng)嗎？現貨強勢格局什么時(shí)候結束呢？

      供應是今年影響純堿走勢最大的因素，尤其是遠興能源的投產(chǎn)進(jìn)度更是擾動(dòng)市場(chǎng)走勢的最不確定因素，遠興能源的投產(chǎn)進(jìn)度嚴重不及市場(chǎng)早期預期，另外因為今年利潤高企，上半年基本上滿(mǎn)開(kāi)的狀態(tài)，導致夏季高溫情況下，很多堿廠(chǎng)裝置出現問(wèn)題，突發(fā)短?，F象，加之青海環(huán)保事件，發(fā)投和昆侖兩家堿廠(chǎng)合計產(chǎn)能280萬(wàn)噸降負荷運行，供給緊張進(jìn)一步加劇，導致整個(gè)8月份以來(lái)純堿市場(chǎng)的供需是嚴重的供不應求，周度產(chǎn)量持續在60萬(wàn)以下。

      進(jìn)入9月份純堿企業(yè)檢修趨向尾聲，供應存在增加預期；9月上旬前，純堿企業(yè)檢修與復產(chǎn)同步運行，產(chǎn)量和開(kāi)工窄幅波動(dòng)為主，進(jìn)入9月中下后，檢修基本結束，加之遠興能源2線(xiàn)近期開(kāi)始投料，整體開(kāi)工及產(chǎn)量逐步增加，因此，九月純堿處于供應恢復的過(guò)程，但能否改變目前供不應求的局面，以至于堿廠(chǎng)庫存開(kāi)始重新累計仍存較大不確定性，但是從遠興1線(xiàn)的投產(chǎn)進(jìn)度來(lái)看，2線(xiàn)達到滿(mǎn)產(chǎn)的周期或偏長(cháng)，所以整個(gè)9月份，純堿的供應大概率還是偏緊，中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)中期檢修季結束以及新增產(chǎn)能和進(jìn)口量的持續釋放，純堿的供需格局將趨于寬松，具體時(shí)間點(diǎn)需持續關(guān)注金山及遠興其他產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)進(jìn)度及節奏。

      需求端來(lái)看，整個(gè)純堿的下游需求基本上是穩中有增，浮法玻璃得益于國家對于房地產(chǎn)政策和態(tài)度的轉變，浮法玻璃的供需得到了修復，日熔量也是從年初的16萬(wàn)噸到目前的17萬(wàn)噸附近，近期浮法產(chǎn)銷(xiāo)提升，市場(chǎng)情緒好轉，浮法玻璃企業(yè)現貨價(jià)格上調，短期現貨偏強運行，原材料純堿庫存不高。而光伏玻璃端今年的產(chǎn)能增速預計也有40%以上，到年底日熔量大概率會(huì )到10萬(wàn)噸以上，也是今年純堿需求端最大的增量。

庫存方面今年年初以來(lái)國內純堿庫存就處于相對低位。而5月以來(lái)，國內純堿生產(chǎn)企業(yè)庫存明顯開(kāi)啟了低位去庫的過(guò)程，截至9月7日，國內純堿廠(chǎng)家總庫存12.47萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.66萬(wàn)噸，降幅11.75%，庫存數據連續第11周下降，其中，輕質(zhì)純堿7.18萬(wàn)噸，環(huán)比-1.28萬(wàn)噸，重堿5.29萬(wàn)噸，環(huán)比-0.38萬(wàn)噸。輕重同步下跌，大部分企業(yè)庫存較低，堿廠(chǎng)整體庫存處于歷史低位，下游玻璃廠(chǎng)庫存也降至10天以下的極限低值，交割庫庫存同樣處于極低位，周內純堿企業(yè)待發(fā)訂單持續增加，接近20天。在下游旺季和極低的絕對庫存水平下，純堿庫存的修復仍需要過(guò)程。

      整體來(lái)看目前現貨價(jià)格暫時(shí)維穩，高位堅挺；供給端開(kāi)工率提升速度緩慢，純堿現貨緊缺何時(shí)緩解，需關(guān)注開(kāi)始累庫的時(shí)間點(diǎn)，9月份雖然供應有增加預期，但難以有效緩解供不應求的局面。需求端下游“金九銀十”傳統旺季開(kāi)啟，疊加近期房地產(chǎn)行業(yè)利好政策不斷，市場(chǎng)普遍預期玻璃等產(chǎn)品需求有望進(jìn)一步向好，加之受后期國慶節假期影響，下游企業(yè)會(huì )有提前備貨需求。因此，當前純堿供需尚未出現明顯變化，產(chǎn)業(yè)鏈庫存偏低、市場(chǎng)貨源偏緊現象依舊存在，短期在貨源偏緊，需求良好的支撐下，純堿價(jià)格或延續高位堅挺態(tài)勢，但期貨開(kāi)始回落，現貨繼續上漲難度較大。中長(cháng)期來(lái)看，后續隨著(zhù)遠興和金山量產(chǎn)兌現，檢修高峰期結束，純堿有望在10月份緩解現貨緊缺的格局，現貨價(jià)格回落是大概率事件。